日銀維持利率不變　強調外貿不確定性升高

財經中心／綜合報導

日本央行於3月19日召開利率政策決議，一致決議（9：0）維持政策利率在0.5%不變，同時聲明稿提早釋出亦顯示日央暫停升息的決心。聲明稿與總裁記者會中，對景氣展望大致維持去年下半年以來的基調：景氣維持溫和復甦，成長可望高於潛在經濟成長率，通膨持續往目標前進，預期薪資成長可帶動內需擴張，但投資表現略顯疲弱尤其房地產投資低迷。

中國信託商業銀行指出，本次會議較大的差異有以下兩方面。第一，匯率對價格影響加大。隨著經濟結構轉變，企業調整薪資與物價更為積極，因此日銀認為物價對匯率的敏感度將有所增加，是以有必要密切關注金融和外匯市場的走勢。第二，經濟與物價的不確定性仍高。下午日銀總裁植田和男在記者會中表示，當前日本經濟與物價不確定性仍高，且近期海外不確定因素快速上升，並提到4月初可能會更多地看到海外的不確定性，且目前很難量化衝擊程度。

因此，市場解讀日銀升息將更謹慎，對於下次升息預期時間向後遞延，日圓回貶至150價位以上。而這也和本行預估日銀2Q25暫停升息轉為觀望，7月會期方再度升息的預測一致。

另一個要注意的是短線日圓匯率波動放大，今年1月日銀升息以來，日圓期貨市場投機性淨多頭部位以及總未平倉量持續累積，目前已創歷史新高。

中國信託商業銀行表示，即便市場對於貨幣政策的預期微調，仍將導致日圓期貨市場產生多頭回補壓力，因此短線日圓或有較明顯的回貶壓力；但是，在日本基本面維持擴張、貨幣政策正常化路經不變之下，預估日圓全年維持逐季升值趨勢不變。

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