政策刺激經濟 美中經濟走勢如何 專家分析避險策略

財經中心／綜合報導

統一投信表示，3月FOMC會議如市場預期維持利率於4.25-4.5%不變，儘管點陣圖顯示今年仍將降息兩碼，但部分官員已下調降息預期，整體態度較去年底鷹派。經濟預測方面，聯準會上修今年通膨預測，但小幅下調GDP增幅與小幅上修失業率，顯示經濟仍相對穩健。令市場意外的是，本次會議宣布將自4月開始每月美國公債QT規模由250億降至50億，MBS QT規模則維持每月350億美元，根據過往經驗，聯準會通常會在縮減QT的前一次FOMC會議作預告，這次無預警宣布縮減QT彰顯了主席鮑爾之鴿派傾向。

由於高利率環境使美國政府利息支出大幅增加，對財政造成壓力，目前美國政府積極縮減財政赤字，降低發債數量，以減少債券供給，有助壓低債券殖利率。財政部長也表示未來美國十年期公債殖利率是政府關注重點，加上美國關稅政策不確定性，4/2可能有大量關稅措施出台，在經濟衰退疑慮難解之情況下，預計美債殖利率將震盪走低。

中國方面，房地產市場在政策托底帶動下呈現回穩跡象，2月份新屋價格月減0.14%，較前一月小幅減少，二手房價格則維持月減0.34%，整體房價雖有回落但幅度緩和。分類資料顯示一、二線城市房價已有所止穩，三、四線城市仍是拖累房價主要原因；地產投資方面，今年1-2月房地產投資年衰退9.8%，較去年12月衰退10.6%有所改善，且今年開始內陸房企再度開始買地，顯示建商對未來信心增強。

中國政府為了刺激經濟與降低貿易戰影響，政策方向轉為刺激內需，從兩會後各地方政府或部會陸續出台刺激消費與獎勵生育政策，可看出中國政府希望透過提振內需經濟來達成經濟成長目標，加上中國房地產市場呈現回穩跡象，有助於經濟溫和復甦，使外資機構紛紛上調中國今年GDP預測。不過僅憑當前政策力道，以及考量後續美國可能施加更多關稅，中國要達到官方5%目標仍有較大難度，期待更多財政擴張政策推出。

市場普遍預期今年全球各地非投資等級債券違約率仍低。在此前提下，非投資等級債可提供較高的利息收入。此外，基金也會透過布局中國一、二線地產商及美國債券部位，以期能再創造超額報酬。

避險方面，由於關稅政策亦可能導致美國經濟衰退，且政府部門裁員效果亦可能外溢到民間就業市場，若後續美國經濟數據持續疲弱，聯準會將被迫偏鴿，並導致美元走弱。在綜合考量周邊亞洲國家匯率趨勢、聯準會利率路徑，以及川普關稅政策等因素，基金將採取中性避險策略。

【注意】本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本資料所述個別企業僅為說明或舉例之用，並無推薦之意，亦非本經理公司所經理之基金必然會投資之標的。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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